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  2022年9月，中國銀保監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2022〕29號，以下簡稱《指導(dǎo)意見》），嚴(yán)格貫徹黨中央、國務(wù)院今年下發(fā)的《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》中明確提出的“依法發(fā)展動產(chǎn)融資”工作要求，為金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了新方向，尤其是對于新型服務(wù)業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)，動產(chǎn)和權(quán)利融資逐漸成為金融服務(wù)創(chuàng)新的有效方式，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升企業(yè)融資可得性和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的有效措施。信托行業(yè)正處于新業(yè)務(wù)分類指導(dǎo)下的深化創(chuàng)新發(fā)展階段，圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新，資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托和公益慈善信托都可以找到新機遇和新場景。為此，《金融時報》記者專訪了中航信托股份有限公司研發(fā)總監(jiān)、首席研究員、中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員袁田博士。她認(rèn)為，信托服務(wù)科技創(chuàng)新，可以通過開展知識產(chǎn)權(quán)信托創(chuàng)新、數(shù)據(jù)信托及數(shù)字供應(yīng)鏈信托創(chuàng)新，在促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、提供權(quán)利融資便利、推進(jìn)知識產(chǎn)權(quán)權(quán)益實現(xiàn)和傳承方面，體現(xiàn)信托制度的差異化優(yōu)勢和服務(wù)價值，實現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。

  《指導(dǎo)意見》具有明確導(dǎo)向性和實操性

  黨的二十大報告指出，必須堅持科技是第一生產(chǎn)力、人才是第一資源、創(chuàng)新是第一動力，深入實施科教興國戰(zhàn)略、人才強國戰(zhàn)略、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展  戰(zhàn)略，開辟發(fā)展新領(lǐng)域新賽道，不斷塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢?！吨笇?dǎo)意見》堅持問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，針對技術(shù)密集型企業(yè)因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與銀行擔(dān)保融資既有結(jié)構(gòu)不匹配而導(dǎo)致融資難的矛盾和痛點，專項聚焦動產(chǎn)和權(quán)利融資，對鼓勵和培育高新企業(yè)的創(chuàng)新動力和展業(yè)活力可以說是“切中肯綮”，充分提升了金融機構(gòu)服務(wù)技術(shù)密集型高新企業(yè)的質(zhì)效。以提供動產(chǎn)和權(quán)利融資便利為核心，《指導(dǎo)意見》分別從加大服務(wù)力度、深化業(yè)務(wù)創(chuàng)新、提升風(fēng)控能力和強化組織實施等幾個方面做出了全面細(xì)致指導(dǎo)，具有明確的導(dǎo)向性和較強的實操性。

  這對于處在深化轉(zhuǎn)型發(fā)展階段的信托行業(yè)具有十分重要的啟發(fā)和引導(dǎo)意義，根據(jù)信托業(yè)務(wù)新分類標(biāo)準(zhǔn)，信托業(yè)務(wù)可以劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托和公益慈善信托三類。新分類方法更加注重針對不同資產(chǎn)類型和多元信托目的，規(guī)范引導(dǎo)信托公司開展多樣化的信托服務(wù)，滿足客戶需求。《指導(dǎo)意見》對推動動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的明確規(guī)定，對信托公司深化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也將產(chǎn)生重要影響。信托公司應(yīng)結(jié)合服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)的類型化需求，貫徹目的導(dǎo)向的押品差異化管理、科技賦能的押品線上化管理和數(shù)據(jù)驅(qū)動的押品動態(tài)化管理等指導(dǎo)原則，有針對性地提供動產(chǎn)和權(quán)利融資及相關(guān)信托金融和法律服務(wù)，充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，通過開展知識產(chǎn)權(quán)信托、數(shù)據(jù)信托、數(shù)字供應(yīng)鏈信托等基于新型生產(chǎn)要素的權(quán)益管理與服務(wù)，為信托創(chuàng)新業(yè)務(wù)開辟新場景，實現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展，為服務(wù)科技創(chuàng)新創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)和社會價值。

  知識產(chǎn)權(quán)信托服務(wù)科技成果轉(zhuǎn)化

  知識產(chǎn)權(quán)信托是知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人基于對受托人信任，將其擁有的知識產(chǎn)權(quán)及其衍生權(quán)利轉(zhuǎn)移給受托人，由受托人按照委托人多樣化的需求和意愿，以自己的名義為受益人的利益或特定目的，進(jìn)行管理、運用或者處分的行為。

  知識產(chǎn)權(quán)不僅是認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)的核心標(biāo)準(zhǔn)，也是高新技術(shù)企業(yè)的核心資產(chǎn)。對于高新技術(shù)企業(yè)來說，能否憑借知識產(chǎn)權(quán)獲取有效金融服務(wù)是決定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵變量，尤其是對處于孵化期，尚未形成穩(wěn)定營收及利潤的高新企業(yè)更是如此。這也為信托公司開展知識產(chǎn)權(quán)信托有效解決企業(yè)痛點提供了新機遇。在加大動產(chǎn)和權(quán)利融資服務(wù)力度、科學(xué)合理拓寬押品范疇方面，《指導(dǎo)意見》特別提到包括知識產(chǎn)權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)，這便為知識產(chǎn)權(quán)信托提供了服務(wù)場景。

  基于信托制度安排，知識產(chǎn)權(quán)信托的優(yōu)勢在于服務(wù)方式多樣化和服務(wù)周期全覆蓋兩個方面。就服務(wù)方式而言，針對知識產(chǎn)權(quán)中豐富的財產(chǎn)權(quán)形態(tài)，例如專利權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)等各種財產(chǎn)權(quán)，信托公司可以根據(jù)權(quán)利人的金融服務(wù)需求安排差異化的金融工具，提供債權(quán)融資、股權(quán)投資、證券化、股債聯(lián)動等多種資產(chǎn)管理形式。就服務(wù)周期而言，圍繞知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)利創(chuàng)造、轉(zhuǎn)化運用、權(quán)利維護(hù)、代際傳承等全生命周期，信托公司還可以提供除投融資之外的服務(wù)信托功能，幫助知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人全方位保護(hù)權(quán)益，實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的財富價值。

  實踐中，已有信托公司開展了創(chuàng)新實踐，例如圍繞高新科技產(chǎn)業(yè)園或特定行業(yè)的高新企業(yè)開展試點投融資服務(wù)，但受制于配套政策不到位和商業(yè)模式不成熟，尚未形成規(guī)模效應(yīng)。在落實登記公示要求方面，《指導(dǎo)意見》對于拓展可登記的押品范圍及可識別性等方面做出了細(xì)致規(guī)定，也明確列舉了知識產(chǎn)權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，這為知識產(chǎn)權(quán)信托后續(xù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了可參照的配套政策保障。在確保押品合法合規(guī)登記公式前提下，既為知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人提供更有效的權(quán)益保障，充分實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟(jì)和社會價值，也為知識產(chǎn)權(quán)信托業(yè)務(wù)實踐的快速發(fā)展提供了有力的政策引導(dǎo)和規(guī)范。

  數(shù)據(jù)信托促進(jìn)數(shù)據(jù)要素流動

  隨著數(shù)據(jù)要素市場化進(jìn)程加速，發(fā)掘并實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值正成為金融服務(wù)的重要創(chuàng)新領(lǐng)域。無論是傳統(tǒng)行業(yè)還是戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)，海量匯集的行業(yè)數(shù)據(jù)、公共數(shù)據(jù)、生態(tài)權(quán)益等數(shù)據(jù)不斷涌現(xiàn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)有望成為企業(yè)及組織重要的資產(chǎn)類別，在實現(xiàn)數(shù)據(jù)安全治理基礎(chǔ)上，圍繞數(shù)據(jù)資產(chǎn)的權(quán)屬確認(rèn)及利益分配是影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值能否合理實現(xiàn)的關(guān)鍵。中央全面深化改革委員會第二十六次會議審議通過的《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》明確指出，要建立數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度，推進(jìn)公共數(shù)據(jù)、企業(yè)數(shù)據(jù)、個人數(shù)據(jù)分類分級確權(quán)授權(quán)使用，建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)等分置的產(chǎn)權(quán)運行機制?？梢姡c數(shù)據(jù)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施同等重要的是數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)的制度基礎(chǔ)設(shè)施，需要相互配合同步完善。通過信托法律安排可以將多元的數(shù)據(jù)權(quán)益根據(jù)不同的信托目的，在數(shù)據(jù)資源持有方、加工使用方、經(jīng)營方等多元主體之間有效分配，發(fā)揮數(shù)據(jù)作為信托財產(chǎn)的獨立性，實現(xiàn)數(shù)據(jù)作為財產(chǎn)性權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價值，進(jìn)而體現(xiàn)為企業(yè)或組織可量化、可評價的特色權(quán)利。

  《指導(dǎo)意見》明確鼓勵可以開展特色動產(chǎn)和權(quán)利融資業(yè)務(wù)，鼓勵金融機構(gòu)可以基于企業(yè)的專利權(quán)、商標(biāo)專用權(quán)、著作權(quán)等無形資產(chǎn)打包組合提供融資，支持企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為新型的權(quán)益資產(chǎn)，在數(shù)字資產(chǎn)化和資產(chǎn)數(shù)字化的多元場景中都有廣泛應(yīng)用，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)提供綜合金融與法律服務(wù)也將會成為金融機構(gòu)提供創(chuàng)新服務(wù)的探索新方向。

  實踐中，已有信托公司圍繞特定行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)開展數(shù)據(jù)信托創(chuàng)新業(yè)務(wù)。例如，在航空工業(yè)集團(tuán)的支持推薦下，中航信托經(jīng)股東單位中航產(chǎn)融指導(dǎo)，與金網(wǎng)絡(luò)（北京）電子商務(wù)有限公司發(fā)起設(shè)立“航數(shù)空間”項目，將數(shù)據(jù)信托制度安排應(yīng)用于航空產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的數(shù)據(jù)要素及數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理過程中，旨在通過可控、可信、權(quán)益可分配的數(shù)據(jù)應(yīng)用場景，配合產(chǎn)融結(jié)合的投融資服務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游及產(chǎn)融結(jié)合等多層次數(shù)據(jù)要素流動，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。該項目已經(jīng)成功入選了工業(yè)和信息化部2022年大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展試點示范項目。隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，航空、電力、電子信息等行業(yè)應(yīng)用的深入推進(jìn)，數(shù)據(jù)要素市場化及數(shù)據(jù)資產(chǎn)服務(wù)的需求也會隨之快速涌現(xiàn)，數(shù)據(jù)信托將迎來更廣泛的展業(yè)空間。

  數(shù)字供應(yīng)鏈信托重在差異化服務(wù)

  《指導(dǎo)意見》對供應(yīng)鏈融資的“線上化”管理提出了特別要求，引導(dǎo)金融機構(gòu)積極開發(fā)體系化、全場景的數(shù)字供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，要求金融機構(gòu)提升風(fēng)控能力，將供應(yīng)鏈信用評價向“數(shù)據(jù)信用”和“物的信用”拓展。通過與企業(yè)生產(chǎn)交易、倉儲物流等核心數(shù)據(jù)進(jìn)行交互，與行內(nèi)信息、企業(yè)信息、政府公共數(shù)據(jù)交叉驗證，實現(xiàn)對動產(chǎn)和權(quán)利融資各環(huán)節(jié)信息的動態(tài)掌握。與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)相比可見，金融機構(gòu)未來開展數(shù)字供應(yīng)鏈金融的顯著區(qū)別即在于以數(shù)據(jù)為驅(qū)動，業(yè)務(wù)邏輯和風(fēng)控邏輯都需要逐步從主體信用向數(shù)據(jù)信用和物的信用評價拓展。這也對金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)治理能力提出了更高要求。

  供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)也是信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的重要類型，從主體信用邏輯向資產(chǎn)信用邏輯轉(zhuǎn)移。在數(shù)字供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，信托公司應(yīng)當(dāng)以數(shù)據(jù)信用為依托，主動積極提前布局，向數(shù)字供應(yīng)鏈信托轉(zhuǎn)型，加強自身的數(shù)據(jù)能力建設(shè)，提升基于物聯(lián)網(wǎng)的動產(chǎn)及權(quán)利押品管理能力。這既是信托公司開展數(shù)字供應(yīng)鏈信托的前提，也是差異化競爭力的護(hù)城河，是需要信托公司綜合考慮自身資源稟賦與差異化展業(yè)的戰(zhàn)略選擇。信托公司開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)已經(jīng)具備了一定的能力基礎(chǔ)和資源優(yōu)勢，在“線上化”管理能力和“線上化”服務(wù)能力方面還需要加大投入力度，圍繞客戶個性化需求，深入研究理解產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)邏輯，摒棄點狀融資思維，樹立全鏈條體系化服務(wù)思維，為客戶提供強鏈、補鏈的整體解決方案，通過綜合金融服務(wù)，幫助客戶提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

  信托行業(yè)未來的發(fā)展方向

  未來，信托業(yè)應(yīng)該抓住時代發(fā)展新機遇，立足服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為本，通過開展科技金融、可持續(xù)金融、數(shù)字產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新促進(jìn)制造業(yè)升級，努力在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈補鏈、強鏈方面尋求突破。信托公司應(yīng)努力提高金融科技運用能力、提升受托管理資產(chǎn)和服務(wù)能力、夯實合規(guī)和抗風(fēng)險能力，通過服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，實現(xiàn)自身可持續(xù)賦能和高質(zhì)量發(fā)展。

  對于如何打通產(chǎn)業(yè)鏈上的科技創(chuàng)新服務(wù)堵點，以更有效地服務(wù)制造業(yè)升級，信托公司可以結(jié)合股東背景、區(qū)域優(yōu)勢等自身資源稟賦，尋找合適行業(yè)及細(xì)分賽道，結(jié)合制造企業(yè)發(fā)展生命周期，提供資本化、資產(chǎn)化、證券化全流程綜合服務(wù)，覆蓋從科技成果形成“源頭”至價值實現(xiàn)全過程。在科技成果早期孵化階段，提供資本化的股權(quán)投資服務(wù)；在科技成果資產(chǎn)化形成階段，提供財產(chǎn)權(quán)管理等知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)信托；在科技成果證券化階段，提供知識產(chǎn)權(quán)管理信托，實現(xiàn)科技成果的經(jīng)濟(jì)價值。

  科技創(chuàng)新的快速發(fā)展還要依賴技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和制度基礎(chǔ)設(shè)施的雙驅(qū)動，這也為信托公司服務(wù)新基建，助力“數(shù)字中國”建設(shè)提供了新機遇。圍繞數(shù)據(jù)要素市場化的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，隨著區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的不斷完善，場景金融和開放金融將成為金融服務(wù)的新業(yè)態(tài)和新模式，信托制度優(yōu)勢發(fā)揮也將找到新的用武之地，基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)屬和利益分配的特殊性，信托公司在數(shù)據(jù)資產(chǎn)確權(quán)、評估、流轉(zhuǎn)、權(quán)益管理等方面，可以創(chuàng)新運用信托制度安排，形成新的商業(yè)模式，為信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供新的應(yīng)用場景。

  在實現(xiàn)自身可持續(xù)賦能方面，信托公司應(yīng)積極開展負(fù)責(zé)任投資，從優(yōu)化改善環(huán)境、履行社會責(zé)任、完善公司治理（ESG）多維度提升服務(wù)能力和水平。在“雙碳”目標(biāo)指引下，重點開展綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資服務(wù)，在新能源、負(fù)碳技術(shù)、碳資產(chǎn)管理方面持續(xù)開展綠色信托和碳信托創(chuàng)新，提高服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)質(zhì)效。

  總之，在以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的新征途上，服務(wù)科技創(chuàng)新、貫徹創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略是金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新?lián)?dāng)和新使命。抓創(chuàng)新就是抓發(fā)展，謀創(chuàng)新就是謀未來。信托公司應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，結(jié)合自身的資源稟賦和差異化服務(wù)能力，為高質(zhì)量創(chuàng)新引領(lǐng)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)信托力量。

作者：袁  田    中航信托股份有限公司研發(fā)總監(jiān)、首席研究員、中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員

原文刊載于《金融時報》2022年11月28日